מק"מ הוא מלווה קצר מועד שמנפיק בנק ישראל לתקופה של עד כשנה. הרווח נובע מההפרש בין מחיר הקנייה לסכום הפדיון; התשואה בהחזקה עד הפדיון ידועה מראש, אך מכירה מוקדמת נעשית במחיר השוק.
מהו מק"מ ואיך נוצר הרווח
מק"מ הוא קיצור של מלווה קצר מועד: נייר ערך שקלי, לא צמוד למדד, שמנפיק בנק ישראל לתקופה של עד כשנה. קונים אותו במחיר נמוך מערכו הנקוב, ובמועד הפדיון מקבלים את הערך הנקוב. ההפרש הוא הרווח ברוטו, וממנו צריך להפחית מס ועמלות. אפשר לקנות ולמכור מק"מ בבורסה דרך חשבון ניירות ערך בבנק או בבית השקעות. הסבר בנק ישראל על מק"מ.
המנגנון הזה נקרא ניכיון. המק"מ אינו משלם ריבית שוטפת במהלך התקופה, והכסף מתקבל בפדיון או כשמוכרים את הנייר. בהחזקה עד הפדיון אפשר לחשב מראש את התשואה ברוטו לפי מחיר הקנייה וסכום הפדיון; במכירה מוקדמת התמורה תלויה במחיר השוק.
| מאפיין | איך הוא עובד | המשמעות לחוסכים |
|---|---|---|
| תקופה | מונפק לתקופה של עד כשנה | בקניית סדרה קיימת בוחנים כמה זמן נותר עד הפדיון |
| מקור הרווח | ההפרש בין מחיר הקנייה לערך הנקוב בפדיון | אפשר לחשב מראש את הרווח ברוטו בהחזקה עד הפדיון |
| נזילות | אפשר לקנות ולמכור בבורסה | מכירה מוקדמת נעשית לפי מחיר השוק |
| דרך הרכישה | חשבון ניירות ערך בבנק או בבית השקעות | צריך להביא בחשבון את עלויות החשבון והעסקה |
מקור: בנק ישראל: מק"מ
דוגמה: קנייה בשער 98 ופדיון בשער 100
שער הפדיון של מק"מ הוא 100, והרווח נמדד ביחס למחיר ששילמתם. נניח, לצורך המחשה בלבד, שקניתם מק"מ בשער 98, ושילמתם 9,800 שקלים עבור ערך נקוב שייפדה ב־10,000 שקלים. הרווח ברוטו יהיה 200 שקלים. מנגנון הפדיון בשער 100 מתואר גם במילון שוק ההון של בנק דיסקונט.
התשואה לתקופת ההחזקה בדוגמה היא כ־2.04%: מחלקים 200 ב־9,800 ומכפילים ב־100. זו התשואה לכל התקופה שנותרה עד הפדיון. כדי לפרש תשואה שנתית שמוצגת לצד סדרה, צריך להביא בחשבון גם את הזמן שנותר עד שתקבלו את הכסף.
לפי בנק ישראל, המס על רווח הון ממק"מ הוא 15%, והוא חל על הרווח הנומינלי, כלומר הרווח בשקלים ללא הפחתת האינפלציה (נכון לנובמבר 2026). בדוגמה, ובהנחה שאין עמלות, קיזוזים או התאמות מס אישיות, המס יהיה 30 שקלים והרווח לאחר מס יהיה 170 שקלים, שהם כ־1.73% מהסכום שהושקע. את שיעור המס העדכני אפשר לאמת בעמוד מק"מ באתר בנק ישראל.
מה יכול להשתנות לפני הפדיון
מק"מ נותן תשואה ידועה מראש רק בהחזקה עד הפדיון. מכירה לפני המועד חושפת אתכם למחיר השוק באותו יום, והאפשרות למכור במהלך התקופה אינה מבטיחה את הרווח שחישבתם להחזקה עד הסוף.
גם כוח הקנייה של הכסף יכול להשתנות. מכיוון שהמק"מ אינו צמוד למדד, סכום הפדיון אינו גדל עם עליית המחירים. לכן רווח חיובי בשקלים יכול לבוא לצד שחיקה בכמות המוצרים והשירותים שאפשר לקנות בכסף.
לפי מילון דיסקונט, בנק ישראל מנפיק מק"מ אחת לחודש, ביום שלישי, ואפשר לקנות במכרז או בבורסה. בנק ישראל משתמש בו בעיקר לשליטה בנזילות במשק ובריבית לטווח קצר, ולכן התשואה משקפת גם את ציפיות השוק לריבית ועשויה להיות שונה מריבית בנק ישראל הנוכחית. להסבר על הקשר בין הריבית לחיסכון אפשר לקרוא על ריבית בנק ישראל והשפעתה על הכסף שלכם. מחיר הקנייה בפועל במסחר עשוי להיות שונה ממחיר המכרז.
מתי ההשוואה למק"מ שימושית
מק"מ רלוונטי להשוואה כשבוחנים מקום לכסף שקלי לתקופה קצרה ויש מועד צפוי לשימוש בו. מילון דיסקונט מציין שהוא יכול לשמש חלופה לפיקדון שקלי קצר בבנק. למשל, נניח שמשפחה מתכננת הוצאה בעוד כמה חודשים: אפשר לבחון סדרה שמועד הפדיון שלה מתאים לתכנון, לצד הצעת פיקדון לאותה תקופה. ההתאמה לתאריך עוזרת להעריך את התוצאה בלי להסתמך על מכירה מוקדמת.
בפיקדון בריבית קבועה, הריבית נקבעת בתחילת התקופה ונשארת קבועה עד סופה; אפשרות המשיכה תלויה בתנאי הפיקדון. בהשוואה למק"מ, משווים את הרווח הצפוי בשקלים לאחר מס ועלויות, עבור אותו סכום ואותו פרק זמן. המאמר על סוגי פיקדונות בנקאיים מסביר את ההבדלים בתנאי החיסכון.
לפני קנייה, רשמו את מחיר העסקה, סכום הפדיון והתאריך המדויק, ובדקו אילו עמלות ייגבו בחשבון שלכם בקנייה, בהחזקה וביציאה מההשקעה. בסכום קטן או בתקופה קצרה, גם עלות צנועה יכולה לתפוס חלק ניכר מהרווח. לחישוב ההפרש בין הרווח ברוטו לסכום שנשאר אפשר להיעזר בהסבר על חישוב תשואה נטו והשוואת הצעות חיסכון.
